【港股价值线】消息，2026年6月23日，孩子王再度向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为华泰国际，目前已完成备案反馈。

孩子王（301078.SZ）是国内母婴童综合零售龙头，于2021年10月在深圳证券交易所创业板成功上市。公司于2025年12月首次递交港股上市申请但后续失效。孩子王主营母婴童产品及育儿服务。

据弗若斯特沙利文数据，2025年按GMV（商品交易总额）计，孩子王在中国母婴童产品及服务市场排名第一，市场份额为0.3%。

随着线上线下多种零售模式的交织，以及国内外品牌不断推出新产品、短视频平台等线上营销渠道的普及，行业竞争正日益白热化。

在业务模式上，孩子王采取“产品销售+专业服务”双轨并行的战略，业务范畴不仅儿童成长支持体系还通过线上线下全渠道协同与多元化商业合作，为亲子家庭提供一站式的综合消费解决方案。

报告期，孩子王分别实现营收87.53亿元、93.37亿元、102.73亿元；同期归母净利润分别为1.05亿元、1.81亿元、2.98亿元。

在品类细分方面，2023年至2025年，孩子王母婴童业务的收入由78.87亿元增长至89.30亿元。其中，2024年该业务收入为84.33亿元，同比增长6.9%，主要受母婴童产品销售增加所带动。

在品牌矩阵方面，2023年至2025年，本地第三方品牌收入分别为29.65亿元、33.22亿元、38.42亿元；海外第三方品牌收入分别为41.78亿元、41.44亿元、38.33亿元；自有品牌收入分别为4.32亿元、6.29亿元、10.01亿元。

在盈利能力方面，孩子王2023年毛利为25.57亿元，2024年为27.60亿元，2025年达到30.13亿元。

孩子王的毛利率在2023年到2025年，分别为29.2%、29.6%、29.3%。

以2024年为例，公司母婴童业务毛利合计增f1.575亿元。其中，配方奶粉业务毛利增加1.603亿元，主要受惠于销量增加210万件，以及产品组合向高利润品牌调整；洗护产品毛利增加3970万元；外套及童鞋毛利增加2180万元；销售及营销服务毛利增加4400万元。

客户结构方面，2023年到2025年，孩子王来自五大客户总收入分别为394.84亿元、331.01亿元、251.90亿元，分别占总收入的3.8%%、3.5%、2.8%，在客户集中度上呈现出较分散的分布。

报告期内2023年到2025年，孩子王的五大供应商采购额占销售成本比重占比分别为6.3%、6.2%、6.9%。

孩子王控股股东及实际控制人为汪建国及其控制的江苏博思达。

汪建国是连续创业者，曾于1998年创立家电零售品牌“五星电器”。2009年退出家电行业后，他在南京创立“孩子王”，并担任董事长至今。除孩子王外，汪建国还孵化了汇通达、好享家等企业，并涉足投资领域，是五星控股集团的创始人。

在风险因素方面，孩子王具有的产品质量与合规风险产品制造流程复杂，且母婴童行业的质量与安全标准极为严格。

未来若自制或采购的产品出现质量问题，可能对孩子王的业务及财务状况造成重大不利影响

而且孩子王还会有的供应链与第三方服务风险，孩子王依赖OEM供应商进行生产，并依靠员工及第三方服务商推广服务。其无法确保这些外部合作方始终符合标准或监管要求。若出现瑕疵，可能引发客户不满，进而损害品牌声誉。

孩子王的经营业绩部分主要取决加盟商的表现，其主要门店主要由加盟商经营，为客户提供服务。2023年至2025年，加盟店贡献的收入分别占同年销售货品收入的零、0.2%及6.1%。

来源/港股价值线

素材来源公司港股招股说明书